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中國推出期權交易的必要性

來源:【贏家江恩】責任編輯:xiaohua添加時間:2015-08-22 09:52:04
  中國經濟制度的市場化改革意味著政府調控的資源將越來越多轉化為由市場配置,之前政府管理的風險要轉化為各經濟單位和個人承擔。而現代市場應該是立體的、完善的、多層次的,由現貨市場、期貨市場、期權市場等市場形態有機組合在一起的完整市場體系。

  第一,推出期權交易有利于爭奪國際定價權。我國經濟目前正處于高速增長期,同時我國既是生產大國,又是消費大國,既是進口大國,又是出口大國。2010年我國對外貿易總額達到2.97萬億美元,全球排名第二,僅次于美國。2011年我國外貿總額更是突破3.6萬億美元。從宏觀經濟的角度來看,“大進大出”的現實要求我國必須掌握大宗商品的定價權。當前大連商品交易所已成為全球第二大大豆期貨市場,鄭州商品交易所的白糖期貨成交量也已連續三年穩居世界第一,但大宗商品的國際定價權距離我們依然遙遠。雖然造成這一局面的原因眾多,但我國期貨期權體系不完整,無法形成大宗商品的權威價格是重要因素。

  第二,推出期權交易有利于實現期貨市場的價格發現功能。期權市場的建立依賴于現貨市場,但又對期貨市場的發展起到一定引導作用。通過期權合約的多次買賣、充分換手,期貨市場潛在的供給量和需求量將得到不斷修正。同時,期權價格的形成實際上也檢驗了市場參與者對供求關系的預測,任意期貨價格的扭曲都將經由期權與期貨之間的套利行為得到糾正。

  第三,推出期權交易有利于減少期貨市場交易風險。期貨市場作為現貨市場的衍生品市場,有效轉移了現貨市場的部分價格風險,但期貨交易具有高度杠桿效應,買賣雙方承擔了無限風險。而看漲期權的買方最大風險僅為權利金損失,賣方雖承受無限風險,但其收的權利金已含有額外價值,比單純期貨買家所面臨的風險較小。另外,當價格劇烈波動時,期權違約的可能性僅在于期權賣方,從而減少了一半以上的市場風險。

  第四,推出期權交易有利于期貨市場的穩定與活躍。期權市場有助于抑制期貨市場的大幅波動,利于期貨市場的穩定。此外,期權還有助于增強期貨交易的活躍程度。期權推出之后,投資者可以利用期權、期貨的復合性操作,構建不同類型的資產組合。而套期保值者利用期權交易工具保值將比單純使用期貨效果更好,且操作成本更低。

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