道氏理論指出：股市的長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)，就是一個(gè)從牛市到熊市，再從熊市到新的一輪牛市。是一個(gè)反復(fù)交替、多空搏斗的過程。道氏理論對(duì)于熊市的研判：道氏理論根據(jù)熊市中的不同特征，將它們各分為三個(gè)時(shí)期。
一、熊市第一時(shí)期(初跌期)
熊市第一期〔初跌期)正好與牛市第三期（末升期)銜接。它出現(xiàn)在市場(chǎng)到處彌漫的樂觀氣氛中。此時(shí)，多數(shù)中小投資者仍然瘋狂地沉迷于熾熱的股市，對(duì)后市變化毫無戒心。因這種潛在的危機(jī)沒有迅速轉(zhuǎn)解出來.多數(shù)投資者判斷失誤，但是，市場(chǎng)主力卻開始悄然離市。股價(jià)在高位振蕩，盡管成交量還很高，但成交額在股價(jià)上漲時(shí)有減少的趨勢(shì)，下跌有掛，反彈無量，真正的市場(chǎng)頂部已經(jīng)形成，股價(jià)大幅下跌將會(huì)隨時(shí)出現(xiàn)，熊市已經(jīng)到來。這時(shí)的操作策略是賣出全部股票。
二、熊市第二時(shí)期(中跌期)
大盤指數(shù)巨幅振蕩之后，已無上升動(dòng)力。每次反彈，則會(huì)造成更大幅度的下跌。投資者心態(tài)看壞，一有風(fēng)吹草動(dòng)，就觸發(fā)恐慌性拋售。市場(chǎng)已被利空消息籠罩，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)破位下行。股指大有急轉(zhuǎn)直下之勢(shì)，大盤指數(shù)在大幅下跌之后，會(huì)出現(xiàn)一次較大的反彈，而且，反彈幅度有時(shí)會(huì)超過下跌幅度的二分之一。這時(shí)的操作策略是：多看少動(dòng)，離場(chǎng)觀望，停止操作，切勿盲目搶反彈。
三、熊市第三時(shí)期(末跌期)
大盤經(jīng)過幾輪大跌和反彈之后，股價(jià)已慘跌不堪。一批又一批的多頭投資者相繼成為犧
牲品，股市長(zhǎng)期低迷下跌，多數(shù)中小投資者開始悲觀失望、傷心地離開股市。一次次反彈雖然無力，但下跌之勢(shì)趨于平級(jí)，多數(shù)股票已經(jīng)是“跌無可跌”。當(dāng)市場(chǎng)投資者的悲觀情緒到達(dá)頂點(diǎn)時(shí)，股價(jià)則己跌到了谷底。“黑暗即將過去，黎明即將來臨”，許多人不知道熊市末期正好與牛市初期相吻合。這時(shí)是中長(zhǎng)線買入的最佳時(shí)機(jī)，投資者可選擇質(zhì)優(yōu)價(jià)廉、題材豐富、眾人喜愛、有投資機(jī)構(gòu)介入的股票買入。
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