查爾斯•道是世界市場理論研究的開山鼻祖，他在1896年創(chuàng)造出道瓊斯指數(shù)。道氏理論是由查爾斯•道首創(chuàng)，并得到后人完善及發(fā)展的一門分析理論。

　　自從有股市以來，道氏理論是第一個對其進行完整的理論歸納、描述的哲學(xué)和分析操作學(xué)的理論體系，其思想就如指路明燈，將是永遠照耀著我們。

　　“熊市”產(chǎn)生的原因

　　道氏理論認為:熊市(主要趨勢向下)產(chǎn)生的主要原因是國家各種經(jīng)濟層面的弊端和利空因素長期積累爆發(fā)后在股市中形成的投影。只有當(dāng)那些最糟糕的經(jīng)濟狀況被股票價格徹底消化掉，熊市才得以結(jié)束。

　　一段熊市行情，從產(chǎn)生到消亡通常要經(jīng)歷三個階段:

　　熊市第一階段:在牛市中以較高價格購買股票的投資者.盈利的希望破滅.并對股市前景持悲觀的態(tài)度，紛紛拋出了手中的股票，導(dǎo)致了股價的大幅下跌。此階段股價的下跌是由于那些內(nèi)行人士和沖動股民的共同拋售造成的。

　　熊市第二階段:隨著經(jīng)濟蕭條的蔓延、上市公司的收入減少了，導(dǎo)致股票的持續(xù)下跌，投資者開始了大量的拋售股票.市場上普遍看空后市。這一階段拋售的股票主要是垃圾股。

　　熊市第三階段:隨著股價進一步下行.即使是看好手中股票、堅信后市利好的理性投資者，也開始對行情動搖和絕望，紛紛拋售手中的績優(yōu)股，將股票變現(xiàn)以避免更大的損失。這一階段拋售的股票主要是優(yōu)質(zhì)股。

　　道氏理論的主要研究者漢密爾頓通過對美國股市行情數(shù)據(jù)的研究分析，得出這樣的結(jié)論:“平均的牛市趨勢是25個月，平均的熊市趨勢是17個月.換句話說，熊市的平均時間大約是牛市時間的70%。成交量逐漸變低和走平是熊市結(jié)束的預(yù)兆。當(dāng)然，股市的晴雨表不會直接告訴任何人熊市轉(zhuǎn)向牛市的拐點時機。