股指期貨合約的實際交易價格恰好等于股指期貨合約的理論價格的情況相當少見。在大多數情況下，股價期貨的實際成交價格與股指期貨合約的理論價格往往不相等，要么高于股指期貨的理論價格，要么低于股指期貨的理論價格。股指期貨合約的實際交易價格高于股指期貨的理論價格，就稱為是期貨高估。那么股指期貨合約的實際價格低于其理論價格就稱為是期貨低估。

　　通過具體的實例分析來說明如何理論期價高估來實現套利：

　　例如買賣雙方簽訂一份三個月后交割的一攬子股票組合的遠期合約，該一籃子股票組合與滬深300指數完全對應。實際滬深300股指期貨合約為3310點，比理論期貨合約的價格3210點高出了100點，這時交易者可以通過賣出滬深300股指期貨合約，同時買進對應的股票組合進行套利交易。具體的步驟是：

　　(1)賣出1手的股指期貨合約，成交價位3310點，成交的金額=3310*300=99.3萬。這樣以6%的利率貸款99.3萬元，買進了相應的一籃子的股票組合。

　　(2)經過3個月，即到期進行交割，這時在期、現兩個市場同時平倉，獲得期現套利的利潤。

　　根據不同的情況來確定計算期貨投資的盈虧情況：

　　第一種情況：3個月以后滬深300指數上升，上漲高達3410點，注意，期貨合約到期的時候是以現貨的價格進行結算的。

　　期貨盈虧：(3310-3410)*300=30000元;

　　現貨盈虧：(3410-3210)*300=60000元;

　　期現盈虧合計：60000-30000=3萬元;

　　第二種情況：3個月以后滬深300指數下跌，還是3010點：

　　期貨盈虧：(3310-3010)*300=90000元;

　　現貨盈虧：(3010-3310)*300=60000元;

　　期現盈虧合計：60000-30000=30000元;

　　通過以上計算分析可以發現，不論滬深300指數是漲還是跌，交易者都會有30000元的收益。

　　(3)99.3萬元的貸款在3個月內要歸還的利息為：99.3萬元*6%*(3/12)=14895元的收益。

　　(4)這樣就可以計算套利交易者的凈利潤：30000元-14895元=15105元。

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