無論做什么樣的證券投資，對自己的投資品種進行深入分析或者有大量資金的投資者都會接觸到投資組合，這是一種分散投資的措施。今天我們來談談現代投資組合理論及其優缺點、意義。

　　現在提到的投資組合理論通常指的是現代投資組合理論，英文全稱是現代投資組合理論，簡稱MPT。它代表一個由幾個證券組成的組合，這個組合的收益是這些證券收益的加權平均，但風險不是這樣。建立投資組合的目的是降低其系統風險。目前哈里馬科維茨在1952年發表在金融雜志上的一篇題為“投資組合選擇”的論文中首次在MPT提出了這一概念。MPT認為光看股票的預期風險和回報是不夠的。如果投資多只股票，就能享受到多元化的好處。MPT對多元化的好處進行了量化，并從量化理論上解釋了“不把所有雞蛋放在一個籃子里”的投資邏輯。對于大多數投資者來說，購買股票的風險是回報低于預期甚至為負。換句話說，就是平均收益率的偏差。每只股票都有基于均值的標準差，MPT稱之為“風險”。

　　無論市場好壞，都可以取消投資組合，降低股票在整個市場的整體風險。做股票不是選對股票，而是選對組合，合理配置資金。目前大多數機構投資使用投資組合來實現回報和控制風險。作為一個散戶，我們也應該建立這樣的投資策略，幫助我們應對股市風險。在說明投資收益多少合適之前，可以結合兩者來學習。

　　現代投資理論的結合有上述優點，但事物總是有兩面性，也有缺點。對于剛接觸這個理論的投資者來說，需要考慮這個投資組合中風險的意義，有時需要進行風險更大的投資來降低風險，但對于一些不熟悉綜合投資組合的投資者來說；另一個是如何定義股票數量。根據該理論有些風險與其他證券無關，投資對象的多樣化可以降低個體風險，因此個體公司的信息不是很重要。個體風險屬于市場風險，一般有兩種市場風險：個體風險和系統風險。前者是指圍繞單個公司的風險，是單個公司投資回報的不確定性；后者意味著整個經濟產生的風險不能通過多樣化來減輕。

　　雖然分散投資可以降低個人風險，首先一些風險與其他或所有證券的風險相關。當風險以類似的方式影響市場上的所有證券時，所有證券都會做出類似的反應。因此投資證券證券組合無法規避整個體系的風險。其次即使投資是多元化的，也不一定投資在幾個不同公司的股票上，可能分散在股票、債券、房地產等方面。最后并不是每個投資者都會采取分散投資的方式，因此風險分散在實踐中并不總是完全有效的。

　　該理論主要解決投資者如何衡量不同的投資風險以及如何合理組合他們的資金以獲得最大回報的問題。根據這一理論，投資風險與組合金融資產的收益之間存在著特殊的關系，投資風險的分散是有規律的。美林投資時鐘理論也是介紹的投資理論可以學習。

　　假設市場是有效的，投資者可以知道金融市場的收益和風險變化的種類及其原因。

　　假設投資者厭惡風險，如果要求他們承擔更大的風險，他們愿意獲得更高的收益率，他們必須獲得更高的預期回報作為補償。風險由收益率的可變性來衡量，并由統計標準偏差來表示。

　　兩種風險

　　現代投資投資組合理論指出，股票收益的風險由兩部分組成：

　　系統性風險—是市場風險，多元化投資無法解決。比如利率，衰退，戰爭。

　　非系統性風險—也叫“特定風險”，對于個股來說特別突出，但是隨著投資組合中股票數量的增加，風險是可以區分的。它是股票收益的一個組成部分，但與市場的運動無關。

　　在完美的多元化股票組合中，每只股票的平均風險偏差為，對組合的整體風險影響不大。相反個股風險水平的差異或協方差決定了整體的投資組合風險。因此，投資者應該分散投資，而不僅僅是持有個股。

　　有效邊界

　　現在我們明白了分散的好處。下一個問題是如何確定達致的最佳擴散水平和最有效邊界

　　對于每一個回報水平，都有一個提供最低可能風險的組合；對于每個風險級別，還有一個組合可以提供最高的可能回報。如果以風險為橫軸，以預期收益為縱軸，那么投資組合的風險與收益的關系就會表現為一條曲線，即有效邊界。所有落在該曲線線上點的風險回報組合都是在特定風險或最低風險下可以獲得的最大回報。

　　MPT的主要觀點是，市場很難被打敗，打敗市場的人通常承擔高于平均水平的風險。這也意味著，當市場下跌時，這些冒險者也將承擔相應的損失。

　　沃倫巴菲特曾提醒我們，投資組合理論認為，一個成功的投資組合取決于投資者的技能和他們花費的時間。有時候，選擇少量不被關注的股票，等待市場反轉，比單獨跑市場更可靠。