今天贏家財富網將與你分享美林投資時鐘理論，并教你從判斷經濟周期的輪動判斷進入的好時機。這一理論連接“資產”、“產業輪動",”、“債券收益率曲線”和“四階段經濟周期”的方法，是指導投資周期的非常實用的工具。可以理解為一大類資產的輪動定律的總結。護城河理論也是一個比較重要的理論可以關注。

　　在經濟周期的波動下，資金在股票、債券、商品和現金之間來回流動，形成首尾相連的規則圓圈，這與鐘表指針的運動非常相似。

　　它起源于2004年，當時美林的著名美國分析師詳細分析了1973年至2004年美國市場數據的變化，然后總結了這一理論。

　　這個理論描述了經濟從衰退到復蘇，然后過熱到滯脹，最后回到衰退的過程。資金流向的變化為未來不同市場條件下金融產品的配置提供了基本方向和思路。

　　因此，它可以幫助投資者識別經濟周期的重要轉折點。從而正確識別經濟增長的拐點，投資者可以通過轉換資產實現盈利。

　　美林時鐘引用的核心指標是經濟增長和通貨膨脹，可分為四個周期：

　　經濟上升和通貨膨脹下降——復蘇階段

　　經濟上升和通貨膨脹上升——過熱階段

　　經濟下行和通貨膨脹上行——滯脹階段

　　經濟低迷和通貨膨脹低迷——衰退階段

　　每個周期對應著某一類表現最好的資產，比如債券、股票、基金、商品或者現金。同一金融資產在不同經濟周期的表現是不同的。

　　例如，在經濟上升期間，股票和商品將定期增加。周期性增長的行業，如有色金屬，鋼鐵、煤炭、建筑機械等。將有很大概率由于企業的快速發展而快速成長。

　　在經濟低迷時期，債券市場往往更具防守優勢。投資醫藥消費、公用事業等行業也有保值增值的優勢。就像今年，因為疫情，經濟環境不好，基本保障的相關產品如藥品、消費等都在上漲。

　　我們來詳細分析一下這四個階段對應的資產表現。

　　第一階段：經濟上行和通貨膨脹下行——復蘇階段

　　經濟開始逐漸復蘇，部分企業開始盈利或準備盈利，股票開始顯現明顯好轉或出現階段性牛市。但此時資本尚未充分利用，貨幣政策仍將寬松，債券資產將走穩定路線，價格不會上漲，商品價格仍缺乏動力。此時，最好的選擇是投資股票和債券的組合，選擇汽車、家電、零售，百貨、媒體等行業消費。

　　第二階段：經濟上升和通貨膨脹上升——過熱階段

　　此時，人們的消費欲望空前高漲，市場過熱，價格開始上漲，大宗商品開始看漲。政府經常采取對策來應對過高的價格，以避免被高估的股市崩潰。這個時候加息勢在必行。債券市場相對較差。這個時候，最好的投資選擇是大宗商品和股票。

　　在第三階段，經濟下滑，通貨膨脹上升——滯脹階段

　　通貨膨脹繼續上升，利率趨于上升，人們將熱衷于現金為王，而貨幣基金和收益率其他現金理財產品也大幅飆升，往往成為現階段最熱門的投資品種。隨著價格繼續上漲，大宗商品仍表現良好，但債券和股票受到了負面影響。此外，由于實體經濟不景氣，失業率也在上升，企業利潤也在惡化。此時，股票投資已經成為風險最大的投資類型。

　　第四階段，經濟低迷和通貨膨脹低迷——衰退階段

　　經濟增長開始疲軟，失業率持續上升，資本過剩，商品價格下跌，使得通貨膨脹率持續下降。為了保持經濟的穩定和活躍市場，政府通常采用降息的方法來刺激經濟復蘇和提高債券收益率。同時，由于商品價格下跌，大宗商品很難呈現正常水平。這個時候債券是最好的投資選擇，商品是最壞的選擇。

　　許多金融機構在分配現金、股票和投資資金時，都將美林時鐘作為重要的參考。

　　一般只建議參考其大致框架：

　　第一步是判斷市場走勢

　　市場階段可以通過GDP、CPI、PPI等一些經濟指標來判斷，然后根據美林時鐘來定制大投資政策。

　　第二步是類別匹配的比例

　　經過市場階段判斷，是產品品類的搭配。美林時鐘最大的影響在于兩個方面：基金類別和投資基金行業。

　　占主導地位的投資時鐘周期品種將被過度配置。

　　比如在衰退時期，債券基金會被過度配置，甚至可能被配置到50%以上。對產業，來說，醫藥等大消費主題將受到青睞。但石油等大宗商品及相關資金不會被分配。

　　在中國由于資產價格的快速轉換，美林時鐘可能無法完全適應市場波動。例如，2015年上半年，美林時鐘理論未能準確預測股市的暴跌。

　　當然，凡事有利有弊，不可能十全十美。美林投資時鐘理論也是如此。所以建議參考其大框架判斷投資方向，具體選擇要根據市場和自身情況。