在明確道氏理論主要精髓之前我們先對其產生進行了解。道氏理論的創始人是查爾斯·亨利·道(1851-1902)，他創立了道瓊斯公司，他發明了道瓊斯工業指數。從1900年到1902年，他在這份報紙上發表了許多關于股票市場的批評文章，表達了他對股票市場走勢的看法。查爾斯道去世后，有人把他的文章和觀點匯編成一本書《投機初步》，正式命名為道氏理論。盡管查爾斯道沒有系統地闡述道氏理論并出版專著，但后人仍視他為道氏理論的創始人。道氏理論的形成經歷了幾十年。查爾斯·道去世后，威廉姆·皮特·漢密爾頓和羅伯特·雷亞繼承了道氏理論，后來在撰寫股市評論的過程中對其進行了整理和總結，成為我們今天看到的理論。他們的著作《股市晴雨表》和《道氏理論》成為后世研究道氏理論的經典著作。

　　目前雖然許多新興市場運動理論逐漸占據主流學術地位，但道氏理論在當時確實是一種革命性的理論，至今影響深遠。

　　道氏理論的作用有多大？很多投資者，包括專業人士，都不太了解。包括證券教材在內的很多人都把“道氏理論”看成是一個過時的技術理論，有很多缺陷。如果單純用“道氏理論”來操作證券市場(即把它當成一種操作技術)，那就是對“道氏理論”的誤解。在當時《道氏理論》最偉大的地方在于它有價值的哲學思想，這是道氏理論主要精髓。在《道氏理論在商務與銀行業的應用》一書中，作者雷亞展示了“道氏理論”可以穩定準確地預測未來的經濟活動。

　　“道氏理論”在最早的時候是一種提升投機者或投資者在設計方面的知識的設備或工具，而不是一種全方位的嚴格的技術理論。根據雷納期權交易基金公司的報告，將道氏理論應用于1896-1992年的道瓊斯工業指數和鐵路指數，發現道氏理論可以準確把握77.8%的經濟擴張趨勢和66.2%的經濟衰退價格趨勢，分別從確認日到市場頂部或底部。年均收益率(不含復利)24.2%。在這方面，還必須補充一點，如果一個投資者應用道氏理論，會在1997年頂部崩盤期間和1999年頂部崩盤之前賣空。沒有任何一種預測方法可以宣稱自己具有這種長期一致的預測能力。所以，每一個專業的投機者或者投資者，都應該深入學習“道氏理論”。

　　道氏理論有三個極其重要的假設，類似于人們通常看到的技術分析理論的三個假設。然而在這里，道氏理論更側重于對其市場意義的理解。

　　假設1、人為操作。指數或證券的每日和每周波動，次要反應也可能對這方面產生有限的影響，例如共同的調整趨勢，但主要趨勢不會被人操縱。

　　也許有人會說，莊家可以在短期內操作證券的主力走勢，如果他不操作，證券適合操作的內質也會被別人操作；從長期來看，公司的根本變化不斷創造適合操作證券的條件總體來說，公司的主要趨勢仍然是不能人為操作，但證券改變了機構投資者和不同的操作條件。

　　假設2、市場指數會反映每一條信息。每一個對金融事務有所了解的市場人，所有的希望、失望和知識都會反映在“上證指數”、“深圳指數”或任何其他指數的每日收盤價波動中；因此市場指數總是能夠正確預測未來事件的影響。如遇火災、地震、戰爭等災害，市場指數將快速評估。在市場中，人們不斷對金融政策、擴張、領導人講話、制度違規、創業板等層出不窮的主題進行評價和判斷，并不斷將其心理因素反映到市場決策中。所以對于大多數人來說，市場總是顯得難以把握和理解。

　　假設3、 道氏理論是一個客觀的分析理論，成功地用它來輔助投機或投資行為，需要深入的學習和客觀的判斷。當主觀使用的時候，會不斷出錯，不斷虧損。

　　具有哲學含義的五個定理：

　　定理1、 道氏的三個趨勢——第一個趨勢是最重要的，它是主趨勢——整體上升或下降的趨勢稱為多頭或空頭市場，這種趨勢可能會持續幾年。第二種趨勢最難以捉摸。是——的二次折返趨勢，是主要牛市的重要下跌趨勢，或者是主要空頭市場的反彈。這種調整通常會持續三周到幾個月。第三種趨勢通常不太重要，它是每天都在波動的趨勢。

　　專業投資者總是按照中期趨勢的方向建倉。但要想準確把握中期趨勢，就必須了解它和長期(主)趨勢的關系。

　　定理2、主要走勢：主要走勢代表整體的基本趨勢，通常被稱為多頭市場或空頭市場。持續時間可能在一年甚至幾年之內。正確判斷主要趨勢的方向是投資或投機成功的最重要因素。沒有已知的方法可以預測80%的主要趨勢的持續時間。雖然半個世紀以來科技和知識有了突破性的發展，但推動市場價格走勢的心理因素與60年前基本相同。這對于專業投資或者投機來說意義重大。

　　定理3、主要的空頭市場：初級熊市是長期下跌趨勢，期間有重要的反彈。它來自于各種不利的經濟因素，這種趨勢只有在股價充分反映了可能出現的最壞情況時才會結束。空頭市場將經歷三個主要階段：在第一階段，市場參與者不再期望股票維持過度膨脹的價格；第二階段的拋售壓力反映了經濟形勢和企業剩余的下降；第三階段來自于穩健股令人失望的拋壓。不管價值如何，許多人都渴望變現至少一部分股票。

　　定理4、主要的多關市場：主多頭市場是整體上升趨勢，平均持續時間超過兩年。這一時期，由于經濟形勢好轉，投機活動高漲，投資和投機需求增加，推高了股價。牛市有三個階段：第一階段，人們對未來繁榮的信心恢復；在第二階段，股票對公司盈利的已知改善作出反應；第三階段，投機熱潮來了，股價明顯膨脹。股價此時上漲是基于預期和希望。

　　定理5、級折返走勢：級折返走勢是牛市中重要的下跌趨勢或空頭市場中重要的上漲趨勢，通常持續三周到幾個月；這段時間的折返范圍是前一次折返趨勢結束后主趨勢范圍的“33%至67%”。級折返走勢往往被誤認為是主力趨勢的變化，因為牛市的初始趨勢顯然只是空頭市場的級折返走勢，牛市出現頂部后會發生相反的情況。

　　其實道氏理論主要精髓都包含在日常使用的各種投資術語中，只是普通人意識不到而已。通過學習“道氏理論”的基本原理，我們獲得了一個重要的知識和概念，這是指導我們在證券市場盈利的基礎。了解這些概念后，可以進一步探討價格走勢。畢竟如果知道什么是趨勢，怎么判斷趨勢那么什么時候最有可能改變也就是更為清楚了。