道式理論即美國道瓊斯指數的創的人查姆斯·道有關股市波動的技術分析理論。在介紹道式理論之前，有必要先介紹一下道瓊斯指數。

　　道瓊斯指數是國際上影響最大，使用最廣的股票價格指數。它于1884年6月3日編制，選用樣本股票12種，用算術平均法汁算。最初包括兩個分類指數：一是工業平均指數，二是鐵路業平均指數。查姆斯·道借助于一定的技術方法，分析預測這兩個平均指數的升降漲跌趨勢，形成了頗為著名的道式理論，井對以后的技術分析產生了廣泛的影響，他是第一位通過選擇具有代表性和敏感性股票的平均價格來反映股票市場整體趨勢的人。

　　道式理論主要包括以下6個方面的內容。

　　(1)平均指數包容消化一切因素

　　這一原則表明，所有可能影響供求關系的因素都必須由平均指數來表現。平均指數反映的是無數投資者的綜合市場行為，平均指數在其每日的波動過程個包容消化了各種已知的、可預見的事情，以及各種可能影響公司股票供求關系的情況。即使那些天災人禍，當其發生以后，就能被迅速消化，并包容其可能的后果。

　　(2)市場具有三種趨勢

　　股票價格在總體上的演進中而形成趨勢，而其最重要的是主要趨勢，即基本趨勢。它代表的是大規模的上下運動，迥常持續一年或更長的時間，并導致股價增值或貶值20%以上，基本趨勢在其演進過程中穿插著與其方向相反的次等趨勢(當基本趨勢暫時推進過快時所發生的回撤或調整)。次等趨勢由小趨勢或者每口的波動組成(次等趨勢與被間斷的基本趨勢一同被劃分為中等趨勢)。用大海的運動來與之對比，主要趨勢如潮汐，次等趨勢如浪灣，短暫趨勢則是浪濤上的漣漪。如果把牛市比作浪潮，不管是漲潮還是退潮，波浪都一直在涌動，不斷沖擊著海岸。漲潮時，誨一個波浪都較前一個波浪更有力皮，可達更高的水位，退潮時也一樣。與此同時，海面上一直不斷地被小波浪、漣漪及風沖擊著，它們有的與波浪的趨勢相同，有的相反，有的則橫向穿行。

　　(3)大趨勢包括兩個階段

　　①基本的上升趨勢。通常可分為三個階段。第一階段是建倉(或積累)，熊市末尾牛市開始之際，所有經濟方面的壞消息已經最終被市場所包容消化，此列聰明的投資者已經預見到盡管現在市場還很蕭條，但趨勢即將反轉。因而買進股票，并逐漸拾高其出價以刺激拋售。第二階段，商業新聞趨暖，絕大多數投資者技術性地順應趨勢——服進買入，從而促使價格快步上楊。這是一輪十分穩定的上漲，交易量隨著經濟的好轉不斷增加，上市公司的盈利也開始被關注。這一階段，高明的投資者往往能獲得很大的收益。最后，隨著投資者的蜂擁而上，迎來第三階段，市場高峰出現。此時所有消息都令人樂觀，價格驚人地上揚并不斷創造“嶄新的一頁”，新股也趁勢大量發行、上市。這一階段，報紙上好消息連篇累犢，經濟捷報頻傳，大量投資者積極入市，投機性交易日益增長。從市面上看起來淮也不想賣出持有的股票，但是那些當初在熊市的底部買進股票的精明的投資者開始“派發”，逐步拋出平倉。此時，漲勢可能已持續很長的時間了，現在到了該考慮賣掉哪種股票的時候了，這一階段的最后一個時期，交易量驚人地增長，而“賣空”也頻繁出現，垃圾股開始瘋漲，績優股開時欲漲乏力。

　　②基本的下跌趨勢。通常也可以分為三個階段：第一階段是出貨或派發(實際開始于前一輪牛市的后期)，聰明的投資者感到獲利已很高，從而在漲勢中拋出所持有的股票。這一階段之初，盡管升勢逐漸減弱，但交易量仍居高不下，交投仍很活躍。但由于預期利潤的逐漸消失，行情開始轉弱。第二階段為恐慌階段。買方的減少使得賣方變得更為急躁，跌勢加速，當交易量達到最高值時，股價也幾乎是直線落至最低點。恐慌階段通常與當時的市場環境相差甚遠。之后，可能存在一個相當長的次等回調或一個整理階段，進入第三階段。那些在恐慌階段堅持過來的投資者此時因信心不足而拋出所持股票，或由于目前價格比前幾個月更低而買入股票。此時經濟信息開始惡化，跌勢持續但還不是很快，在熊市最后一個階段，由于某些投資者因需要而不得不拋出所持股票，加之壞消息被證實，而且預計“行倩還會繼續看跌時，這一輪熊市就結束了，而且常常是在所有的壞消息“出來”之前就已經結束了。

　　然而，沒有兩個熊市或牛市是完全相同的。可能缺少三個階段中某一個階段，而且任何一個階段都沒有一定的時間限制。例如，牛市的第三階段，這是一個絕好的投機機會，交投非常活躍。這一階段可能持續一年，也可能只有一兩個月，甚至一兩周;又如熊市的恐慌階段，通常在幾天或幾個星期之內就結束。

　　(4)兩種平均指數必須相互驗證

　　所謂兩種平均指數必須相互驗證，是指工業股指同鐵路股指應相互驗證。也就是說除非兩個平均指數都同樣發出看漲或看跌的信號，否則就不可能發生大規模的午市或熊市。換句話說，牛市到來的標志是兩種平均指數都必須漲過各自的前一輪趨勢的峰值。如果只有一個平均指數突破了前一趨勢的峰值，那還不是真正的牛市c當然兩個市場倒也不必同時發出上漲信號，不過在時間上越近越好。如果兩個指數背離，即工業指數上升而鐵路業指數下躍，或工業指數下跌而鐵路業指數上漲，則于實際操作沒有太大的指導意義，應謹慎為上。

　　(5)交易量必須驗證趨勢

　　道氏理論認為交易量是第二位的，但作為驗證價格圖表信號的旁證具有重要價值。簡而言之，當價格在順看大趨勢發展的時候，交易雖也應該相應遞增。如果大趨勢向上，那么在價格上漲的同時，交易量應該日益增加，而當價格下跌時，交易量應該日益減少。而齊一個下降趨勢中，情況正好相反，當價格下跌時，交易量會隨之增加，而當價格上漲時交易量則萎縮。

　　(6)一輪趨勢的結束標志

　　通常只有當反轉信號明確地顯示出來時，才意味著一輪趨勢的結束。對于那些急躁的投資者，不要過快地改變立場而招致損失。當然，這并不是說趨勢改變的信號已出現時還要作不必要的拖延，而是說與那些過早買入(或賣出)的交易者相比，機會總是站在更有耐心的投資者這一邊。牛市不會永遠上漲，而熊市也遲早會跌至最低點，當一輪新的基本趨勢首先被兩種指數的變化所反映出來時，不論近期有任何回調或間歇，其持續發展的可能性都是最大的，但隨著這一輪基本趨勢的發展，其繼續延伸的可能性就越來越小。例如當一輪牛市延續數月之后，買入股票而能保證賣出獲利的空間肯定低于午市初期。