(二)債券的投資策略歸根到底是在既定風險下,取得最大的收益,或在既定的收益水平下,使風險極小化。配對策略就是為了降低債券投資的價格風險和再投資收益率的風險。階梯策略、杠鈴策略也是為綜合價格和再投資收益率風險而采取的策略。例如,由于長期債券當收益率下降時,價格上升給投資者帶來的收益,將超過再投資收益率下降給他帶來的損失;而短期債券與長期債券相反。為降低價格風險和再投資收益率風險,同時持有長期和短期債券是比較合適的。降低風險,是當市場行情無法預測時債券投資者最關心的.當投資者對未來市場有預期時,他所采取的對策是實現收益最大化。而此時,乘坐收益曲線策略是合適的。
(三)正確的預期是債券投資策略成功的關鍵。同其他投資一樣,債券投資需要對宏觀經濟水平、其他投資工具市場進行充分地分析和判斷。債券的價格與市場利率負相關,而市場利率與宏觀經濟同期相一致,這就為投資者成功地從事債券投資提供了機會。另外,不同的投資主體的投資期限不同,例如,商業銀行的投資期較短,而保險公司等機構投資者的投資期較長,市場的分段理論,也為投資者正確地判斷短期債券市場和長期債券市場的利率提供了依據。而利率的期限結構,為投資者實施乘坐收益曲線策略奠定了基礎。
(四)市場有時是無效的,為投資者主動投資提供了種種機會。相同級別的債券在不同地區、不同時間的價格是不同的。不同級別債券的收益水平有很大差別,而低級別債券的違約數量,在不同行業,不同的經濟周期上是不同的。這就為投資者在合適的時機,購買合適的債券提供了理論。
中國的市場經濟體系尚未建立,證券市場也同樣在許多方面是無效的,債券價格的地區差、時間差、低級別債券的高收益等,都是市場無效率帶來的。成功地利用市場的無效率,會給投資者帶來額外的收益。
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