眾所周知，市場的運行趨勢分為不同的級別，波浪理論主要可以分為主趨勢、次趨勢以及小趨勢三種。

　　根據波浪理論，一個完整的股市運行周期由八浪組成，即中上升五浪，下降三浪，上升五浪中有三個上漲推動浪，分別是第一、第三和第五浪；有兩個調整浪，即第二浪和第四浪。推動浪的運行方向是的主趨勢的方向相同的，而調整浪的方向卻是跟主趨勢的方向相反。如圖6-2所示。

　　圖中，①至⑤和A、B、C是一個完整周期的波浪形態。每一個大浪中也包含一個小浪。例如，在上升趨勢中②至③的第3浪推動浪又是由一個完整的次級8浪組成，c-1、2-3、4-5、a-b四個上漲階段，1-2、3-4、5-a、b-c四個下跌階段。

　　在主趨勢的下行趨勢里面中也同樣包含也次級波浪結構，其中也包含了上漲趨勢和下跌趨勢。根據這樣的市場規律，也就有著不同的投資周期。長期投資者會關注大趨勢，比如，他們會在②的位置買入，甚至是更低的位置，一直持有到市場上升到⑤，然后在整個完成大波浪結構后止盈。中長線投資者一般不會在大趨勢下跌時參與投資活動。中線投資者將試圖根據波浪結構的特征來把握每一個

　　上升的波段并在這個波段頭部出現后賣出，然后在浪調整完成后回到市場。例如，位置在②至③之間的較低的位置買入，然后③的附近賣出，然后又在④之后買人，在⑤附近賣出。同樣，當市場處于下跌趨勢時，也會出現階段性的次級上漲（反彈），投資者也可以參與其中，如圖中的A B階段，這樣的波段操作可以充分利用資金，避免該股調整帶來的損失，并利用資金尋找其他機會。

　　然而實際操作中，股價趨勢并不像波浪理論的波浪結構那樣標準。如何判斷波浪，如何把握買賣點，是投資者的一大難題。尤其是在熊市中，反彈的高度和時間是不可預測的。同樣，短線的波浪是利用小趨勢中的漲跌進行投資，這比中線的投資更困難。

　　從波浪結構可以看出，中長線投資者的交易次數很少，其次是在中線的投資者，短線的交易機會很多。從市場的波動幅度來看，主要趨勢的波動幅度較大，如如圖中的②-⑤、⑤-C；次要趨勢的波動幅度相對較小，如②-③、B- C；小趨勢的波動幅度遠遠小于主趨勢的波動幅度。

　　這樣就可以得到交易次數和止損止盈的關系。交易次數與止損止盈成反比，即交易次數越少，止盈和止損的幅度越大；交易越多，止損止盈的范圍就越有限。以下模擬一年內8萬元投資賬戶的交易情況。

　　這個模擬投資分為牛市和熊市，牛市的成功率高于熊市。根據中長線、中線、中短線和短線的交易機會（次數）和可能的止盈目標，并以止盈止損比率為2:1，比較這8種投資的收益。

　　通過比較可以發現，在牛市中，投資是8萬元，一年以后，在中的長期投資是收益率最高的，也就是說，投資者在牛市中不需要頻繁的交易，只要選擇好的股票，耐心的持有，就可以得到好的回報。在熊市中，基本上沒有中長線交易機會（很少有股票能走出獨立行情，所以這里不討論）。