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國際大師們的慣常做法(1)

來源:【贏家江恩】責任編輯:wangtu添加時間:2014-07-08 17:54:02
  1. 巴菲特
  
  當巴菲特從事投資的時候,他觀察一家公司的全貌,而大多數的投資人只觀察其股價而已。他們花費了太多的時間和精力來觀察、預測和盼望價格改變,卻很少花時間去了解他們手中持股公司的經營狀況。這種基本態度的不同,造成一般投資人與巴菲特根本上的差異。巴菲特擁有股權,并管理過各式各樣的公司,這種凡事都要插手的經驗,將巴菲特和其他專業投資人區別開來。
  
  巴菲特認為,投資人和企業家應該以同樣的方法來觀察一家公司,因為他們實際上想要的東西是相同的。企業家希望買下整個公司,而投資人希望購買公司部分的股票。如果你問一個企業家,當他購買一家公司的時候,他所想要的是什么,答案經常是:“這家企業能產生多少現金?”財務理論告訴我們,隔一段時間,公司的價值和它的現金產生能力之間有直接的關聯。理論上,企業家與投資人為了要獲利,應該要注意到相同的變數。
  
  巴菲特相信用短期價格來判斷一家公司的成功與否是愚蠢的。取而代之的是,他要公司向他報告因經濟實力增長所獲得的價值。一年一次,他固定檢查幾個變數:
  
  ① 初始的股東權益報酬率
  
  ② 營運毛利、負債水準與資本支出需求的變化
  
  ③ 該公司的現金產生能力
  
  巴菲特堅持以價值投資為導向,幾十年如一日。他擅長分析企業的基本面,總是反復、仔細地閱讀候選股票的季報、年報和各種財務信息,甚至連競爭對手的情況也了如指掌。每次做出投資決定前,他總要在心里掂量20次以上,吃準了才動作。巴菲特購買吉列公司股份的理由是這樣的:“每當我在入睡之前,想到明天會有25億男士不得不剃須的時候,我的心頭就會涌出一絲喜悅。吉列刀片已有100多年歷史。每年全世界要用掉200~210億片刀片,其中的30%是吉列生產的,而市場份額的60%屬于吉列公司。吉列公司刀片的市場份額在有些國家達到了90%。”因此,他向吉列公司投入巨資。
  
  2. 索羅斯與羅杰斯
  
  對于索羅斯,所有的秘密都藏在腦子里。
  
  “我操作的方式是,提出一個觀點,然后在市場中去檢驗。當我處于劣勢并且市場還在按一定方式發展時,我會非常緊張,腰背疼痛。然后,我會去消除這種劣勢。突然之間疼痛消失。我感覺好多了。這可能就是直覺所在。”
  
  喬治?索羅斯的理論只部分地揭示了他的投資秘密,即解釋他怎樣看待金融市場的運行。然而,這套理論并沒有揭示喬治?索羅斯怎樣操作。
  
  首先,是他的智力。
  
  當別人在市場中全力追逐某一股票、某一產業集團、某一商品時,索羅斯卻一如既往地完全沉浸在對全球貿易復雜形勢的分析中。與其他大多數人不同,他總是注重從世界金融領導人的公開講話和這些領導人所做出的決定中,敏感地分辨出市場的發展趨勢、運動和節奏。和大多數人相比,他對世界經濟的因果關系理解得更為透徹。如果甲事件發生,那么乙事件會接踵而至,爾后丙事件又成為不可避免。這種思維方式一點不值得冷嘲熱諷。實際上,這也是索羅斯成功秘訣的關鍵之一。
  
  其次,是他頗具膽略。
  
  不管你怎樣以冷靜的方式來解釋他買進和賣出的不可想象的數量,他都會否認自己擁有多大的勇氣,因為他認為:投資的關鍵在于懂得怎樣自救,而懂得自救也就意味著:有時候進行投資是比較保守的,必要的時候要減少損失,手頭經常要有數量較大的備用資金。他喜歡說:“如果你經營狀況欠佳,那么,第一步你要減少投入,但不要收回資金。當你重新投入的時候,一開始投入數量要小。”
  
  再次,索羅斯從事的工作要求他有內在的堅韌精神。
  
  “當他做出幾十億美元投資決定時,我坐在他的辦公室里,”公共事務評論員以及耶路撒冷基地的以色列社會與經濟進步中心主任丹尼爾?多尼說,“我感到震驚,并且會睡不安穩,他投入的資金如此之大,做這種決定是需要膽識的,可能他已經適應了這種情形。”
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