巴菲特并不因為自己不懂很多行業而沮喪,他在任何時候都堅持只投資那些自己真正懂的公司。“我們應該再次說明,缺乏對科技的洞察力絲毫不會使我們感到沮喪。對于許許多多行業,我和查理并沒有特別的資本分配技巧。舉個例子,每當評估專利、制造工藝、地區前景時,我們就一籌莫展。如果說我們具備某種優勢的話,那么優勢應該在于我們能夠認識到什么時候我們是在能力圈之內并運作良好,而什么時候我們已經接近于能力圈的邊界。在快速變化的產業中預測一個企業的長期經濟前景遠遠超出了我們的能力圈邊界。如果其他人聲稱擁有高科技產業中的公司經濟前景預測技巧,我們既不會嫉妒也不會模仿他們。相反,我們只是固守于我們所能理解的行業。如果我們偏離這些行業,我們一定是不小心走神了,而絕不會是因為我們急躁不安而用幻想代替了理智。幸運的是,幾乎可以百分之百地確定伯克希爾公司總是會有機會在我們已經畫出的能力圈內做得很好。”
　　
　　巴菲特的原則是不懂不選。對一個公司了解到什么程度,才算是真正的懂呢？
　　
　　巴菲特要收購一家公司,這家公司的總經理過來與巴菲特進行交談,巴菲特問了一些問題,讓這個總經理大吃一驚：巴菲特比我對自己的公司還要了解。
　　
　　有一次巴菲特在參加會議時,遇到一個保險行業的專家,他在業內相當有名氣,是個權威。這位專家對巴菲特發表了一通他對保險行業的看法。巴菲特聽了之后,也提出了自己的一些看法。這位專家一聽,說：“我再也不在巴菲特先生面前高談闊論了,他比我對保險行業的了解深刻得多。”他后來才明白,巴菲特管理著好幾家保險公司,有著比他更多的實際經驗。
　　
　　巴菲特在分析公司追求的目標時,會比上市公司的管理層更了解上市公司。
　　
　　“我會讓自己沉浸于想象之中：如果我剛剛繼承了這家公司,而且它將是我們家庭永遠持有的唯一財產,那么,我將如何管理這家公司？我應該考慮哪些因素的影響？我需要擔心什么？誰是我的競爭對手？誰是我的客戶？我將走出辦公室與客戶談話。我會從這些談話中發現,我這家企業與其他企業相比,具有什么樣的優勢與劣勢？如果你進行了這樣的分析,你可能會比管理層更深刻了解這家公司。”①
　　
　　那么巴菲特是如何深入了解一家上市公司的呢？
　　
　　由于報道水門事件而聲名大振的鮑伯·伍德沃德有一次問巴菲特應該如何分析股票,巴菲特是這樣回答他的,投資分析就像如何寫出一篇新聞報道一樣。巴菲特告訴他想象一下他被分派寫一篇關于他自己就職的《華盛頓郵報》的深度報道文章。他為此要詢問很多問題,挖掘出很多事實,他會深入了解這家傳媒企業,投資分析就是這樣。
　　
　　我把巴菲特深入了解、真正弄懂一家上市公司的方法歸納為三種：一是多讀,二是多問,三是多摸。
　　
　　多讀：年報自有黃金屋
　　
　　巴菲特深入了解、真正弄懂一家上市公司的方法是：多讀。
　　
　　有個記者采訪巴菲特時問：“您工作中大部分時間是做什么？”
　　
　　巴菲特說：“我的工作是閱讀。”
　　
　　巴菲特讀的東西主要是什么呢？上市公司年報。
　　
　　巴菲特閱讀最多的是企業的財務報告：“我閱讀我所關注的公司年報,同時我也閱讀它的競爭對手的年報,這些是我最主要的閱讀材料。”