在期貨市場與現貨市場價差發生不合理的變化的，并且交易者是在兩個市場進行反向的交易，這種價差變化所獲得的無風險利潤的行為就是期現套利。很多做期指套利的朋友經常運用股指期貨的期現套利來獲得利潤。那么，股市期貨期現套利的秘訣是什么?跟隨筆者來了解下吧!

　　在做了幾年的套利交易之后，筆者總結到，一般滬深300股指期貨的交割跪著是期貨價格與現貨價格在期貨合約的最后交易日會趨向于一致。故在進行期現套利的收入本質上就是套利開始時點的期限價差和可能的股息。一般來說，套利的成本基本上是包括有現貨的交易成本、期貨交易、交割成本、沖擊成本。當然還有現貨在模擬跟蹤誤差以及套利的資金成本。

　　股指期貨期現套利的秘訣是什么?秘訣就是計算套利成本、發現套利機會、實施套利操作、監視基差變動以及了解套利頭寸。為了使大家詳細的了解，下面筆者將結合例子為大家介紹。

　　例子：2008年11月19日，股票市場上滬深300指數收盤時為1953.12點。此時，12月19日到期的滬深300指數IF0812合約期價為 2003.6點。假設某投資者的資金成本為每年4.8%，預計2008年滬深300指數成分股在0812合約到期前不會分紅，那么此時是否存在期現套利機會呢?

　　第一：計算套利成本

　　股票買賣的雙邊手續費為成交金額的0.1%，1953.12點×0.1%=1.95點;

　　股票買賣的印花稅為成交金額的0.1%，1953.12點×0.1%=1.95點;

　　股票買入和賣出的沖擊成本為成交金額的0.05%，1953.12點 ×0.05%=0.98點;

　　股票組合模擬指數跟蹤誤差為指數點位的0.2%，1953.12點×0.2%=3.91點;

　　一個月的資金成本約為指數點位的 0.4%，1953.12點×0.4%=7.81點;

　　期貨買賣的雙邊手續費為0.2個指數點，0.2點;期貨買入和賣出的沖擊成本為0.2個指數點，0.2點。

　　故：套利成本合計TC=1.95+1.95+0.98+3.91+7.81+0.2+0.2=16.98點。

　　第二：發現套利機會

　　IF0812合約的價格為2003.6點，2003.6點—1953.12點 > 16.98點，即：IF0812期貨合約的價格大于無套利區間的上界，市場存在正向套利機會。

　　第三：實施套利操作

　　根據套利可用資金2500萬元，設計投入2000萬元左右的套利方案。期貨保證金比例12%，因此投入股票和期貨的資金分別為 1780萬元和220萬元。

　　IF0812合約價值為：2003.6×300×1=601080元;

　　每張合約保證金為：601080元 ×12%=72129.6元;

　　初步計算期貨頭寸規模：220萬÷72129.6≈28手;

　　投入初始保證金601080×12%×28=202.0萬元。

　　同時，收盤前買入事先計劃好的滬深300指數成分股中權重排名前100位的股票組合，其市值約為1780萬元，剩余資金用于預備股指期貨頭寸的保證金追加需要。

　　第四：監視基差變動

　　2008年12月19日，滬深300指數IF0812期貨合約到期交割，收盤時滬深300指數價格為2052.11點，而IF0812收盤價為2058.4點，期貨價格與現貨價格收斂基本一致。交割價結算價是2062.66點。

　　第五：了結套利頭寸

　　與11月19日相比，12月19日收市前，滬深300指數上漲了2052.11-1953.12=98.91點，漲幅為 5.064%，此時，在股票市場上賣出股票投資組合的全部股票，賣出市值約為1862萬元;收市后，在期貨市場上以2062.66點自動交割28手 IF0812期貨合約空頭頭寸，從而結束全部套利交易。

　　總的盈虧統計是：在股票市場上，賣出股票投資組合獲利：1862-1780=82萬元;在期貨市場上，28手IF0812期貨合約交割后虧損：(2003.6-2062.66)×300×28=-49.61萬元，盈虧相抵后總利潤為：82-49.61=32.39萬元。

　　結合例子，相信大家已經明白了股指期貨期現套利的秘訣，您如若想要了解更多，請關注期指套利欄目。