封閉式基金折價(jià)率，它是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，對擬發(fā)行的基金份額總量進(jìn)行了限制。募集總額后，宣布基金封閉，一定時(shí)間內(nèi)不接受新的投資。流通資金在證券證券交易所上市。投資者今后買賣基金份額必須通過證券券商在二級市場進(jìn)行競價(jià)交易。基金買賣規(guī)則之前有進(jìn)行過介紹。

　　由于封閉式基金在交易所上市，其買賣價(jià)格受市場供求影響較大。當(dāng)市場供給小于需求時(shí)，基金份額的買賣價(jià)格可能高于每個(gè)基金份額的資產(chǎn)凈值，這時(shí)投資者擁有的基金資產(chǎn)就會(huì)增加，即產(chǎn)生溢價(jià)；當(dāng)市場供大于求時(shí)，基金價(jià)格可能低于每份基金單位資產(chǎn)凈值，即產(chǎn)生折價(jià)。封閉式基金折價(jià)率依然較高，大多在20％-40％之間，其中期限較短的中小基金折價(jià)率較低。同樣的基金，當(dāng)然是折價(jià)率高的時(shí)候買更好；但基金的選擇不能只看折價(jià)率，要選擇一些折價(jià)率適中、到期時(shí)間短的中小型基金。

　　根據(jù)國內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)，封閉式基金價(jià)格折價(jià)交易是非常正常的情況。折價(jià)會(huì)影響封閉式基金的投資價(jià)值。除了投資目標(biāo)和管理水平，折價(jià)率是評價(jià)封閉式基金的重要因素。對于投資者來說，高折價(jià)率有一定的投資機(jī)會(huì)。

　　由于封閉式基金在運(yùn)作到期后會(huì)按照凈值進(jìn)行賠付或清算，因此折價(jià)率越高，封閉式基金的潛在投資價(jià)值越大。

　　封閉式基金折價(jià)后是否會(huì)轉(zhuǎn)換為分紅：

　　1.視情況而定，如果行情好，分紅再投資比較好；如果市場不好，現(xiàn)金分紅更好；如果基金已經(jīng)獲得了一定的收益，可以選擇現(xiàn)金分紅；如果投資者想繼續(xù)投資于基金，可以選擇紅利再投資或紅利再投資。

　　2.現(xiàn)金分紅是指將部分基金凈值支付給投資者，不會(huì)給投資者帶來實(shí)際利益。現(xiàn)金分紅將現(xiàn)金分紅轉(zhuǎn)入投資者的活期賬戶。分紅再投資是指基金公司繼續(xù)購買基金，基金份額會(huì)增加，但分紅后基金凈值會(huì)減少。

　　對于封閉式基金折價(jià)率簡單了解之后，我們來看一下其形成的原因。

　　國內(nèi)教材的解釋是，封閉式基金單位總數(shù)是固定的，即資金供給是不變的，但資金需求往往是變化的，供求失衡導(dǎo)致交易價(jià)格的溢價(jià)或折價(jià)。即基金折價(jià)完全是供求失衡、供過于求造成的。然而自1998年成立以來，中國的標(biāo)準(zhǔn)化封閉式基金一直在折價(jià)交易。根據(jù)供求理論，市場對資金的需求一直小于供給，所以資金折價(jià)交易。顯然這種解釋并不符合基金市場的真實(shí)情況。而且供求理論也無法定量分析資金貼現(xiàn)率，從而發(fā)現(xiàn)我國資金貼現(xiàn)率的變化規(guī)律。

　　西方國家對封閉式基金折價(jià)交易的解釋是，購買投資基金持有股票和債券有一些缺點(diǎn)，與直接持有這些證券相比，主要缺點(diǎn)是：

　　1.管理費(fèi)用。本基金持有的證券資產(chǎn)價(jià)值為投資基金扣除管理費(fèi)用后的價(jià)值。按照國外基金的管理費(fèi)率(一般為基金資產(chǎn)的0.5%)，管理費(fèi)約占基金年凈收益的10%。如果投資者直接購買證券，將節(jié)省巨大的管理成本。

　　2.市場流動(dòng)性差。當(dāng)基金規(guī)模較小，被投資公司股票較大時(shí)，基金的流動(dòng)性不如被投資公司。

　　這些不利因素造成了基金的折價(jià)交易。再者每只基金的折價(jià)率不同，是市場對基金經(jīng)理的評價(jià)不同，每只基金的費(fèi)率不同，每只基金投資的專業(yè)化程度不同造成的。最后，整個(gè)資本市場是處于牛市還是熊市對基金折價(jià)和折價(jià)率有著最根本的影響。國外有兩種情況，基金的折價(jià)會(huì)突然消失：一是機(jī)構(gòu)投資者接手整個(gè)封閉式基金公司(指國外公司基金)。二是基金經(jīng)理決定將基金單位化，即轉(zhuǎn)換為單位信托基金(開放式基金的一種)。由于封閉式基金的折價(jià)率，當(dāng)封閉式基金發(fā)行時(shí)，投資者不會(huì)踴躍購買。因?yàn)榉忾]式基金是按面值申購，基金上市后折價(jià)交易，很快跌破凈值。因此國外封閉式基金在發(fā)行時(shí)，往往會(huì)對新投資者提供激勵(lì)，比如提供認(rèn)購權(quán)證。