指數(shù)波動的時間因素一直是研究的重點，指數(shù)波動的時間因素和經(jīng)濟周期波動密切相關(guān)，所謂經(jīng)濟周期波動（經(jīng)濟周期），是指經(jīng)濟行動沿著經(jīng)濟發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴張和收縮。西方學者一般將經(jīng)濟周期分為兩個階段，擴張階段和收縮階段：波峰（peak）和波谷（trough）是周期的轉(zhuǎn)折點。一個完整的經(jīng)濟周期可以劃分為四個階段：繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇。其中，經(jīng)濟的復(fù)蘇和繁榮階段構(gòu)成了經(jīng)濟周期中的擴張期，而經(jīng)濟的衰退和蕭條階段則構(gòu)成了經(jīng)濟周期中的收縮期。經(jīng)濟周期持續(xù)時間通常為2至10年，它以大多數(shù)經(jīng)濟部門的擴展或收縮為標志。而金融市場的興衰則是經(jīng)濟基本情況的最直接反映，經(jīng)濟繁榮向好的時候，公司能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)的發(fā)展盈利，金融市場，各指數(shù)也會不斷走出新的高點；而當經(jīng)濟出現(xiàn)衰退甚至蕭條，公司盈利困難，頻頻倒閉，直接導致金融市場，各類指數(shù)逐步走低。因而，經(jīng)濟周期直接反應(yīng)在指數(shù)上就是市場的來回震蕩。當然我們這里所說的是一個長期的概念，而非市場短期的波動。