資本的安全
你首先應當考慮的是保護你的資本,以及盡可能安全地進行交易。只有—條安全穩妥的規則,愿意遵守它而且永不偏離的人,可以永保他的資金,并在每年的年末取得位居前列的增長。這條規則就是將你的資金分成十等份,而且不在任何一次交易中,拿超過你資本的十分之一或百分之十去冒險。如果你從1,000美元起步,那么你的第一筆交易就不應超過100美元,而且限制損失的方法就是下止蝕單。有10股股票,損失3個點或30美元,比有100股股票,損失300美元要好很多。只要有資本可供操作,你總能發現新的獲利機會。一開始就冒巨大的風險,會使你的資本處在危險之中,而且有損你的判斷力。按這條規則進行交易,即使有損失,也不會使你心神不安.
止蝕單
我認為我不必再重復提及使用止蝕單的好處,因為它是保護投資者和交易商的唯一的安全閥。投資者或交易商會設置止蝕單,而且十次中有一次止蝕單的委托價格會正好在頂部或底部。從此以后,他總是記著這件事,并說,‘如果我設置止蝕單,股價會正好下跌到委托價,或正好上升到委托價,隨后市場就會朝另一個方向行進。”所以,下次他就不再用止蝕單。他的經紀人常常告訴他,止蝕單總能成交。這個交易者忘記了,十有八九止蝕單是正確的,而且本可以在市場與他的期望背道而馳時,使他脫身,避免更大的損失。如果哪次止蝕單讓你錯誤地離場,那么下面的九次它就會發揮作用,讓你正確地脫身。因此不要忘記設置止蝕單。
轉變觀念
智者會轉變觀念；而愚者不會。智者會先調查然后再做決定,而愚者僅僅是做決定。在華爾街,不轉變觀念的人很快就會頭腦僵化。一旦你決定進行一筆交易而且有確定的理由,就不要無緣無故地改變。我所指的最重要的事是,在市場與你判斷背道而弛時更改或取消止蝕單。進行一筆交易后,你首先要做的是設置止蝕單,它可用來自我保護。一旦你下了止蝕單,就完成了一項聰明的舉措和正確的判斷。從這個決定中轉變觀念是愚蠢的,撤消你已經設置的止蝕單,并非基于正確的判斷而是因為希望,但在華爾街,希望只會導致損失。一旦你設冒了止蝕單,而且不撤消,那么十有八九,事實將證明它是一種最佳結果,堅持這條規則的人將獲得成功。我再次重申,如果你不能遵循某種規則,就不要開始投機,因為你將血本無歸,你必須遵守而且永不偏離的規則之—就是在交易的同時設置止蝕單而且不撤消。（贏家財富網http://www.hywhcm.com/整理收集。）
過度交易
歷史一再重演,這是由于人性的弱點。迅速致富的貪欲己使大多數人付出了難以計算的代價。每一個有經驗的交易者都知道,過度交易是他最大的弱點,但他對此放任自流,最終傾家蕩產。在交易中,必須有一個治愈這種最大弱點的處方,這就是止蝕單。我們必須戰勝這個弱點,而止蝕單是對付過度交易的良方。
保護盈利
保護盈利與保護你的資本同等重要。一旦你在某個交易巾獲得盈利,就不能讓它化為烏有,變成損失。這條規則有一些例外,而且利潤的大小應當決定在何處設置止蝕單。下回我給出了在一般情況下可以采用的最安全的規則。一旦某個股票朝對你有利的方問運動了3點,就按你看到的價格設置止蝕單,即使這個價格已經有了。對于交易活躍,價格高起的股票,你可以等到它有4至5點的利潤時,再將止蝕單改在市場一旦反轉而你正好打平手的地方。這樣,你就可以將風險減至最小,將獲利的可能性增至最大。只要股票朝對你有利方向的運動,就用止蝕單步步跟隨,這可以保護并增加你的利潤。
何時人市
知道何時買賣是非常重要的,而見你必須有某種規則或信號,作為你設置買賣單的時間依據。當你認為市場正在接近底部或頂部,那么你會發現在百分之七十的情況下自已是錯的。重要的并不是市場今天會怎么走,或者你認為市場該怎么走：而恰恰是日后你期待獲利時市場趨勢的跡象是什么。
當—個股票到達低位或高位時,如果你想建倉,就應等到趨勢已經向上或向下的信號出現。有時,你會因等待而錯過底部或頂部,但觀望可以使你保存資金,直至你有理由相信你是順勢而為,而非逆水行舟。你必須牢記的重要事情之一是,你不是要獲得多大的利潤,或造成多大的損失。你必須撇開錢的問題。你的目標必須是與市場保持—致。順應市場的趨勢。花全部的時間研究市場的正確趨勢。不要考慮利潤。如果你與市場保持—致,利潤自會滾滾而來。如果你看錯了趨勢,那么就得使用古老而可靠的保護傘——份止蝕單。
買賣太早或太遲
投資者常常過早地離場,因為他們已經持有股票很長時間了,他們等待著股票交投活躍,價格上漲,然后在股價第一次亡升至新的空間時匆忙賣出,這是一個錯誤。看看阿音遜公司(Atchison)、美國電報電話公司(AT&T)和紐約中央公司(New York Central)的轉向圖。
還有—類投資者,總是離場太遲,因為當大漲勢來臨時,他捂著股票,希望股價能創出新高。但股價永遠不會到達他希望賣出的價值。然后,股價的第一次快速下跌出現了,此時,他決定如果股票再次反彈至前一個高點,他就出貨。結果,股票確實反彈了,但沒有到達前一個高點,隨后便調頭下滑,創出新低,此時,他再次在腦海中固定了—個他愿意賣出的價格,但這僅僅是一個“希望”的價位,然后,他看著股票—跌再跌,最終他在股票已經從頂部跌了一大段后才清倉出貨。你永遠應當等到看出趨勢發生變化時再拋售股票,但是,一旦你確實看出趨勢已經改變,就應毫不遲疑地出貨。對于這種交易者的最好規則就是使用止油單,即使委托價與現在尚有10至20點的距離。（贏家財富網http://www.hywhcm.com/整理收集。）
延誤帶來危險
在華爾街,是行動,而不是延誤才能產生利潤。希望毫無用處,因為那不能贏得游戲的勝利。憑希望賭博的人總要破產。你必須停止希望,開始思考。而且,當你開始思考以后,除非是在正確的時間行動,否則深思熟慮也起不了作用。知道什么時候行動,但又不動手,于事無補。延誤總是危險的。在市場中,你希望或延誤行動的時間越長,做出的判斷就越糟,犯錯誤的可能性就越大。反應遲鈍是死亡,是毀滅。行動才是生命。看對行悄也好,看錯行情也好,只要不付話行動,就不能為你保本,或幫你賺錢。記住,延誤總是危險的。立即采取行動,比相信—個不確定的時間要好得多。你不應在憂心沖仲或意氣消沉的時候進行交易。當你身心不適時,你的判斷總會出錯。成功投機者的規則之一就是應當保持身心健康,因為健康就是財富。
何時加碼
加碼有有兩種方法。—種是在市場突破進入新的價格區域,或創出新高,或創出新低的時候立即加碼買進或賣出。在快速運動的市場中,當市場運動對你有利時。你可以在每上漲或下跌3、5或10個點時繼續買入或賣出,所有這些都取決于你交易的股票或加碼的方法。我的方法是判斷調整的位置,以及股票已經從短期的頂部調整了多少點,或從短期的底部反彈了多少點。找出這些調整是杏已經運動了3、5、7、10或12個點；然后你就可以在從頂部開始的調整個第一、第二、第三或第四次加碼買進或賣出．這要根據過去的調整幅度等待3、5或l0個點。在熊市中這條規則反過來也適用。如果你從1924年至1929年在通用汽車(General Motors)這只股票上遵循這條規則,你就會發現你的加碼比相隔許多點買進或賣出要安全。
我的時間規則是測定第一次重要調整的時間,這條規則會在你加碼時有所幫助。例如,通用汽車從U24年開始上漲時僅調整了3周,所以每次當它從任何頂部調整2至3周時買入較為對靠,直至它形成最終的頂部而且主要趨勢發生反轉。測定調整的時間并計算出來,這種方法可以大幅提高你的利潤,使你緊跟股票的主要趨勢,有時甚至長達數年,而且你常常可以獲得100至200點的利潤。就像其他規則那樣,這條時間規則對成交活躍,價格高起的股票尤其有效,因此應將它應用于活躍的市場中. 無論你使用仍種加碼方法,應當永遠設置止蝕單,因為你必須保護你的利潤。你獲得的利潤越多,可以承受的市場波動空間就越大,可以容忍的占場反向運動或調整空間也越大,也就是你可以讓止蝕單的價位遠離目前的市場價,這樣一次自然的調整不會干擾你加碼。比如,假設你已經抓住了一只上漲的股票,而且相對你最初的倉垃已有了100點的利潤。如果這只股票以前曾經回調過20點,那么它就可能在不影響主要趨勢的情況下再次回調20點．所以．你的止蝕價值可以低于市價20個點,因為,即使止蝕單成交,你也不會損失任何資本,而只是—部分帳面利潤,但在加碼的早期階段,你的止蝕單可能必須緊貼市價,以保護你的初始資本。（贏家財富網http://www.hywhcm.com/整理收集。）
期待多大的盈利
大多數交易者期待從投資買賣中獲得暴利。他們從不停下來算算,如果在10至20年的時期中,每年獲得25％的收益,意味著什么。從1,000美元起步,每年獲利25%,10年下來就是9,313．25美元。l0,000美元按25%的年速率增長10年就是93,132．70美元。可見,如果一個人操作穩健而又不貪圖暴利,那么在—段時期里積累—筆財富還是容易的。許多來華爾街的交易者都抱著在一周或—個月內將資本翻倍的念頭。這是做不到的。市場的確存在一些天賜良機、此時你可以在一天、一周或—個月內嫌到一大筆錢,但是一旦你抓住了這樣的機會,賺個盆缽滿溢,也不必因此想入非非,臆想永遠獲得如此大幅的利潤。要記住,市場在大多數時候是正常運動的．因此,在大多數時候你不可能獲得超常的利潤。許多交易者在買賣—只股票時從不考慮他們獲利機會有多大,也從不考慮損失的可能性。這應當成為你的規則之—：當你認為不可能獲得3至5個點的利潤時,就不要買賣股票,除非你的止蝕單僅有1至2個點。一般來說,不值得為了獲得可能3至5個點的利潤,而冒損失3至5個點的風險。當你有機會,至少是利潤大于損失的指望時,再進行交易。當你僅認為可以獲利3至5個點時就不要人市,因為你可能判斷失誤,遭受這樣大的,甚至更大的損失。最好是等到股票以某種方式穿越阻力位,而且進入了產生更大利潤和更久漲勢的地方。跑差價的人賺不了錢；而只能獲得蠅頭小利。要記住,要想獲得成功,你的利潤就必須永遠大于損大,而且你的規則必須是減小損失,累積利潤。
如何回應追加保證金的通知
你做了一筆交易,并同時存入了相應的保證金,但后來股票朝著對你不利的方向運行,而且經紀人要求追加保證金,在大多數情況下,你要做的不是存入更多的保證金,而是按市價賣出,或回補你的空頭倉位。如果你要存入更多的保證金,那么就在你的判斷力好些的時候,把它用在新的或是有更好理由的交易上。十有八九,當一個交易者第一次存入保證金后,他會死捂股票,直至接到第二個甚至第三個追加保證金的通知,而且只要他還有錢就不斷追加,結果在一筆交易中損失了他所方的資本。如果經紀人不得不通知你追加保證金,那么一定是有什么不對頭的地方,你最好還是清倉離場。
聯合帳戶
只要你可以避免,就不要開聯合帳戶,或與他人合伙交易。當兩個人共同擁有一個帳戶時,他們可能會在正確的時間買入股票,或是在正確的時間賣空,甚至建倉的時機都是正確的,但接著麻煩就來了——在平倉時,他們很少能因獲利而在時間和價格上取得—致。結果是他們在平倉時犯下錯誤。一個人捂住股票,因為另一個人不想退出,但是市場發生了反轉,原先的交易變得對他們不利；此時,他們繼續持倉,希望著獲利,最終在一個以共同贏利開始的交易上受挫。讓一個頭腦在股市中操作并保持正確已屬不易．讓兩個頭腦保持一致并在股市中共同操作則是難上加難。兩人共同取得成功的唯一途徑是讓一個人負責買進和放空,而另一個人專門負責下止蝕單。當他們犯錯誤的時候,止蝕單可以對他們兩人都起到保護作用。讓一個人和他的妻子開設聯合帳戶是個壞注意。出入市的行動應由一個人負責,這個人必須學習在一個投資買賣中如何行動,以及如何迅速地行動,而且在投機買賣中不受合伙人的影響。（贏家財富網http://www.hywhcm.com/整理收集。）
交易者不愿知道什么
普通的投資者不愿聽到痛苦的事實。他們需要那些迎合他們希望的東西。當他們買入一只股票后,就相信所有的消息、傳聞、評論和謊言都在支撐股票上漲,但如果給他看對這只股票個利的報告,或是讓人告訴他對他已經買進的股票的不利消息．他就會充耳不問。但是,只有事實才能幫助他,他也必須相信事實,而不是那些他可以構筑希望,并在后來帶來損失的東西。一個交易者在犯了一次錯誤后會說,‘下次我不會再犯同樣的錯誤,’但他還是重蹈覆轍,這就是為仆么我們經常在華爾街看到老羊讓羔羊鉆同樣的胡同．步其后塵的原因。在華爾街,人們很少談論損失這一真正的內幕。交易者無論大小,總是在把他們的利潤掛在嘴上,夸大他們的成功交易,而絕口不談他們的損失。因此,當無知的羔羊初來華爾街時,總被弄得相信在這里只可能產生利潤,而不是故事的另一面,即在華爾銜曾蒙受多少損失,而這才能真正幫助他,防止他犯下同樣的錯誤。新來的羔羊應當知道,在華爾銜沒有設置止蝕單和過度交易已經是造成90％以上的失敗的原因。因此,為了取得成功,他必須采用一種戰勝已經導致他人破產的弱點的方法。
人的因素——最大的弱點
交易者賺錢的時候．會褒獎自己,認為自己的判斷是正確的,而且全憑自已的本事。而當他賠錢的時候,就會采取一種截然個同的態度,他很少會責怪自己,或是在從自己身上找出失敗的原因。他會找借口,安慰自已是因為發生了意外,再就是如果他沒有聽信別人的建議,本該是可以賺錢的。他會找出許多“如果”、“而且”和“但是”,而且認為這都不是他的過錯。這是為什么他會再次犯錯誤并招致損失的原因。
投資考和交易者必須設法自救,并從自己而不是他人的身上尋找損失的原因,因為他如果不這樣做,就永遠不會克服自身的弱點。畢竟,是你自己的行動造成了你的損失,因為是你在進行的買賣。你必須尋找內在的原因,并加以改正。這樣,你才會取得成功,而且別無它路。
交易者造成損失的主要原因之一是,他們從不自己思考,而是讓別人替他們思考．或是聽從別人的建議,而這些人的建議或判斷并不比他們自己的好。要獲得成功,你就必須自己進行調查研究。除非你從一只“羊羔”變成一名思想者,并渴求知識,否則你會重蹈所有那些羊羔的覆轍——在保證金催繳者的利斧下割肉。只有在你幫助自已的時候,別人才能幫助你,或是告訴你如何幫助自己。
我能給你世上最好的規則,以及研判股票位置的最佳方法．但你還是會因為人的因素,也就是你最大的弱點,而輸掉帳戶上的錢。你沒能遵守規則。你憑希望和恐懼,而不是事實行事。你猶豫遲疑。你失去耐心。你倉促行動。你延誤時機。你因此用人性的弱點欺騙自己,然后將損失歸咎于市場。永遠記住,是你自己的過錯,而不是市場的行為,或市場操縱者的行為導致了你的損失,因此,你要努力遵守規則,或避免注定使你失敗的投機。
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