道瓊斯工業股平均指數、鐵路股平均指數和公共事業類平均指數多年來已成為可靠的市場運行趨勢指南。12種工業股票的平均指數很有代表性,它們是工業股票趨勢的向導。當鐵路股成為領漲股而且交易非常活躍的時候,20種鐵路股的平均指數就自然而然的成為了解市場趨勢的標志。當有1200多只股票在紐約證券交易所上市,無論是20種鐵路股票的平均指數,還是30種工業股票的平均指數,都不能代表整個市場,也不能作為發現市場趨勢的指南。
美國國內環境的變化,以及國外的變化,對美國各行各業都產生了影響。當一家汽車公司蒸蒸日上,利潤豐厚時,另一家汽車公司可能會破產。各種因素對股票市場的影響,就像股票市場上的交易一樣,會有一些股票的價格下跌,但同時也會促進其他股票的價格上漲。這種變化發生在1928年~1929年間,并且在1932年7月的時候指數創下了新低之后就變得更加明顯了。所以說,如果投資者想要在股市交易中賺錢,那么就必須要學習和熟練運用個股的交易規則,而不是只靠平均指數來對個股進行投資。
在研究和應用了適用于投資類股票的交易規則后,我們會發現當其他股票的價格上漲時,公共事業類股票會出現下跌趨勢。通過研究美國電話電報公司的股價圖,我們可以發現,1935年美國電話電報公司的股價跌幅明顯小于其他公用事業股,這表明該股處于強勢地位。其主要原因是,在整個經濟大蕭條時期,美國電話電報公司從來沒有停止過分紅,每年都會支付每股9美元的現金紅利,而其他的公共事業公司卻并沒有像它那樣,而是停止了分紅。在1929年經濟繁榮達到頂峰的時期,公共事業公司一再發放紅利,并一再分拆股票,這導致其股價出現摻水現象。因此,當時沒有哪類股票比公共事業股票更受追捧。
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