我們可以從三個方面來分析一定時段上股市的熱點及其轉換，以便尋找板塊中的黑馬。

　　(1)政策是熱點滋生的“催化劑“

　　中國股市發展時間不是很長。加之其股權的復雜性與股票價格波動的無序性。因而，政策對股市的影響力相當大。有人將中國股市稱之“政策市”，這種說法雖有些偏向，但也是有一些道理的。這里所說的政策是指一些與股市相關聯的政府財經政策，有政府的宏觀經濟政策、行業政策及其他相關政策。1998年。導致低價股成為市場熱點，這一熱點的形成與政府在三年之內搞活國有大中型企業的政策緊密相關，這一政策的背后是資產重組的具體實施給“垃圾股”帶來的生機。由于資產重組是企業改革的重要事情，而低價股又是重組的對象，所以，1998年低價股再度“革命”而形成了市場的熱點。此時這些資產重組的低價股，大多都能生長為黑馬股。

　　如:1998年初，新一屆政府強調科技與教育的優先發展政策，高科技板塊與高校板塊股紛紛走強。科技與教育在一國經濟增長中的作用愈來愈大，重視科技與教育的政策導向也會在股市中得以反映。這就是相關熱點板塊形成的政策基礎。由于高科技股本身就其有一定的價值。政策導向則更加直了該板塊的熱度，其熱度可能會常熱不冷。雖然一些高科技股票在漲幅驚人之后隨后出現大幅調整。但若以長線眼光來看，該板塊仍具有相當大的投資價值。

　　(2)題材是熱點的“導火索”

　　政策為股市熱點的形成創造了外部條件。某一板塊在某一時段上能否成為熱點，關鍵還是要看該板塊有沒有題材的配合。股市中的題材很多，有些是真實的最終兌現了，有些則是留待以后兌現，相當部分是市場的傳言。中國股市中的題材五花八門，但基本是送配與購并題材。且這些題材在公布之前通常都伴有其他小題材，比如公司所得稅減免、新項目投產產生效益及參股金觸企業等。高比例送配題材只有在牛市(包括局部牛市)及部分盤整市中才能形成熱點，在熊市中往往非但不成熱點反成冷點。所以送配題材能否最終轉化成股市中的熱點。還需大市的配合;而購并題材無論在何種市況下一般都會形成熱點，只不過熱點有大有小。中國股市發展至今，購并題材曾在市場中掀起了一次又一次的波瀾，顯示這一題材的持久性與包容性。無論熊市、牛市、盤整市，這一題材都具備熱點形成的市場基礎。1997下半年，滬深股市形成的資產重組熱點正是這一題材的延伸。購并本身就包含，重組內容。由于中國股權結構的復雜性，能流通的股權比例大約只占上市公司總股木的20% -30%,除了少數公司外，大部分公司很難通過二級市場來收購。上市公司本身除了通過自身的力量來發展壯大外，還必須借助配股、股權轉讓與資產置換等形式來剔除劣質資產、吸收優質資產，所以包括資產重組在內的購并將是中國股市長久不衰的題材。除了送配與購并這兩大主流題材外，在不同的市況下，市場中的題材呈現出多樣化的格調。股市中的小題材基本上層出不窮，但其影響的力度明顯有限。有些小題材甚至是“牽強附會”。這些小題材偶爾也會在股市中形成小熱點，但常常是“曇花一現”，有時板塊的聯動剛剛開始就夭折了。所以。只有當某種板塊具備持久的實質性的題材。真正的熱點才會由此形成。也只有在真正熱點形成時，才能產生黑馬股。

　　(3)主力是開啟熱點按鈕的最終操作者

　　有了政策背景的支持。具備了持久的實質性的題材，并促使熱點由點到塊展開。但沒有最終的操作者—主力的參與是不可能的。主力的作用在于將熱點向縱深推開，只有熱點持續地擴展才能帶動板塊的聯動。任何一個熱點板塊的形成必須得到市場的認同。否則熱點就無從談起。市場認同某一板塊。除了該板塊的基本面與消息面吸引大家外，還應有主力資金的進出。方可活躍股性形成熱點。此時。主力的角色相當重要。沒有一定的成交量與升幅空間。一般的投資者是不會跟進的。熱點板塊就是意味著該板塊成交量較以往大幅放大，其重點品種的日成交量居當日排行榜的前列，股價亦有相當驚人的漲幅。所以，熱點不是憑空“吹”出來的，它是實實在在的量與價的體現。量的放大意味有主力資金進場與市場追漲資金的增加。也就是說熱點是靠大家的資金“注入”某一板塊才得以滋生。股價的漲升則意味書熱點所帶來的市場價值開始逐漸顯露，這種價值的發現更渲染了該板塊的賺錢效應，而這種效應一旦被市場確認，則就有可能導致新的資金不斷涌入，于是熱點板塊就成為名副其實的了。
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