VIX是芝加哥期權(quán)交易所于1993年推出的個(gè)股期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)，是反映股票市場(chǎng)波動(dòng)性的重要指標(biāo)。它起初通過(guò)計(jì)算標(biāo)普100 (S&P100)指數(shù)期權(quán)的30天隱含波動(dòng)率來(lái)反映市場(chǎng)對(duì)于股票市場(chǎng)波動(dòng)率的預(yù)期。在該指數(shù)推出10年后，CBOE于2003年對(duì)VIX進(jìn)行了升級(jí)，并將計(jì)算基礎(chǔ)改為標(biāo)普500 (S&P500)指數(shù)，以更好地反映整個(gè)市場(chǎng)。

       VIX是以年化百分比表示，如果VIX為15，表示年波動(dòng)率為15%。VIX指數(shù)越高，市場(chǎng)越感不安，表明市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)股市的波動(dòng)性將越劇烈;VIX指數(shù)越低，市場(chǎng)波動(dòng)越緩和，表示投資者普遍認(rèn)為未來(lái)股市的波動(dòng)將趨于緩和。由于VIX指數(shù)能夠描述投資者的心理變動(dòng)狀況，因而也稱“投資者情緒指標(biāo)”。

　　 VIX經(jīng)常被稱為投資者恐慌指數(shù)，其原因是VIX指數(shù)緊跟著期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格，充分反映了投資者對(duì)于未來(lái)股市波動(dòng)性的預(yù)期。當(dāng)出現(xiàn)金融危機(jī)時(shí)，往往伴隨著市場(chǎng)的急劇下跌，期權(quán)價(jià)格和VIX傾向于上漲。市場(chǎng)越恐慌，VIX水平越高。如果投資者擔(dān)憂情緒趨于緩和，期權(quán)價(jià)格將逐步下跌，將導(dǎo)致VIX下降。VIX越高，市場(chǎng)越感不安，VIX越低，市場(chǎng)波動(dòng)越緩和，因?yàn)閂IX能充分反映投資者的心理狀況，故被稱為投資者恐慌指數(shù)。

　　 當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)發(fā)生劇烈波動(dòng)時(shí)，VIX指數(shù)都明顯上升，在1990~1991年的第一次海灣戰(zhàn)爭(zhēng)、1997年的亞洲金融危機(jī)、1998年的長(zhǎng)期資本管理公司破產(chǎn)、2001年的“9·11”事件、2002年的世通事件出現(xiàn)時(shí)，股市都大幅下跌，VIX指數(shù)卻是大幅上漲的。

       1987年的全球股市大崩盤之后，為了穩(wěn)定股市和保護(hù)投資者，紐約證券交易所于1990年引進(jìn)了短路器機(jī)制，也就是在股價(jià)出現(xiàn)異常波動(dòng)的時(shí)候，先暫時(shí)停止交易，以通過(guò)降低市場(chǎng)波動(dòng)性來(lái)恢復(fù)投資者信心，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)如何衡量波動(dòng)性，也就是當(dāng)市場(chǎng)振幅達(dá)到何種程度時(shí)啟動(dòng)熔斷機(jī)制的需求。1993年芝加哥期權(quán)交易所開(kāi)始編制市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)VIX，用來(lái)衡量市場(chǎng)波動(dòng)率水平。之后于2006年關(guān)于VIX指數(shù)的期權(quán)開(kāi)始在CBOE進(jìn)行交易。