查爾斯·H·道認為，市場的主要趨勢是寬廣的、淹沒一切的“潮流”，這個潮流被“波浪”或次級浪的反作用和反彈打斷。小規模的市場運動是波浪上的“波紋”。除非波紋能連接成線(定義為在5%的價格波動范圍內，至少持續三周的盤整結構)，否則它通常不太重要。這個理論的主要工具是運輸業平均數(前身是鐵路平均數)以及工業平均數。道氏理論的先威廉·彼得·漢密爾頓、羅伯特·雷亞、理查德·羅素和E·喬治·施佛，進一步發展了道氏理論.但從未改動過它的基本原則。

　　正如查爾斯·H·道曾觀察到的那樣，棍子隨著潮漲潮落被沖到沙灘上.指出了潮水的方向，這與用走勢圖來表示價格走向在原理上是一樣的。由經驗得出的道氏理論基本原則是，既然兩個平均指數都是同一個海洋的組成部分。那么一個平均指數的潮汐作用應與另一個的相協調才可靠。因此，只有一個平均指數在趨勢中走向極端而形成的最高點或最低點.被認為缺乏其他平均指數“確認”。

　　波浪理論驗證了大部分的道氏理論。但道氏理論不能驗證波浪理論，因為艾略特的波浪作用有一定的數學基礎，它只需要一種市場平均指數.按照特定的結構展開。但是.兩種分析方法都以經驗觀察為基礎，并在理論和實踐上相輔相成。例如。平均指數的波浪計數常常會提醒道氏理論的追隨者.這個即將來臨的趨勢尚缺乏印證。

　　另一方面，道氏理論的缺乏印證，常常會警告艾略特理論分析人員去檢查波浪計數，看看預測是否會出現反轉。因此，掌握一種分析方法可以協助另一種方法。道氏理論是波浪理論的始祖，那么它的歷史意義和它多年的成功都值得我們尊重。

　　艾略特波浪理論與道氏理論有著一些共同點。在上升推動浪中，市場應是“健康的”，寬泛的，其他平均指數也印證了這種推測。而在調整浪和終結浪中，市場可能會偏離“健康”，或稱其他平均指數無法印證市場“健康”的說法。道氏理論的追隨者還發現了市場上升過程中的三個心理“階段”。因為這兩種市場分析方法都在分析市場的真實情況.