對(duì)于偶發(fā)事件的過(guò)度反應(yīng)
股市里的偶發(fā)事件是頻繁發(fā)生的，對(duì)偶發(fā)事件進(jìn)行因果詮釋意義不大，因?yàn)樗皇窍到y(tǒng)性因素，不會(huì)影響長(zhǎng)期趨勢(shì)。如果投資者受偶發(fā)事件的干擾，輕易改變之前經(jīng)過(guò)認(rèn)真分析而做出的判斷，做出過(guò)度反應(yīng)，則會(huì)導(dǎo)致業(yè)績(jī)不佳。1998年，美國(guó)Odean教授發(fā)表在《金融學(xué)期刊》的實(shí)證研究表明，在其觀察同一券商底下的一萬(wàn)名客戶（個(gè)人投資者）的交易行為時(shí)發(fā)現(xiàn)，在投資者賣出一只股票后很快買入另外一只股票的情形中，往往被賣出股票的股價(jià)在隨后一年的表現(xiàn)優(yōu)于后來(lái)買入的股票，一般高出三四個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明過(guò)度反應(yīng)所付出的代價(jià)是高昂的。原因就在于投資者的心態(tài)上發(fā)生了變化，把偶發(fā)事件看成必然事件，所以，就要去尋找新的模式而否定之前的模式。因此，我們建議：首先，問(wèn)自己是否有真正確鑿的理由足夠支持自己對(duì)于市場(chǎng)的判斷是正確的；其次，在做決定前慎重考慮這筆買賣的決策是否基于一些隨機(jī)的短期因素，如果不是，那就把這種趨勢(shì)性因素列個(gè)單子，看看它們是否站得住腳；再次，永遠(yuǎn)記住價(jià)值投資法則中的一條定律：長(zhǎng)期投資于優(yōu)秀公司的利益回報(bào)要好于短線投資。
處置效應(yīng)
在股市中，投資者經(jīng)常不愿意將賬面損失轉(zhuǎn)為實(shí)際損失，盡管這種虧損已經(jīng)是顯而易見、不可逆轉(zhuǎn)的。即使需要現(xiàn)金時(shí)，投資者也往往傾向于賣出已經(jīng)盈利的股票，而繼續(xù)持有還處在虧損狀態(tài)的股票，這就是金融行為學(xué)上的處置效應(yīng)。Odean教授對(duì)投資者投資行為的觀察也充分表明，他們更愿意賣出股價(jià)上漲的股票。處置效應(yīng)是一種非常不良的投資心理，風(fēng)險(xiǎn)巨大，容易導(dǎo)致投資者遭受更多的損失，同時(shí)又失去更多獲利的機(jī)會(huì)。因此，我們建議：首先，對(duì)于相對(duì)肯定的損失，投資者即使不愿意面對(duì)，它也是事實(shí)，所以，長(zhǎng)痛不如短痛，要制定一個(gè)參照價(jià)格點(diǎn)位來(lái)計(jì)算相對(duì)的盈利或損失，如果目前的股價(jià)距參照價(jià)位還有下跌空間，此時(shí)賣出股票雖有實(shí)際損失，但卻是相對(duì)盈利狀態(tài)；其次，在購(gòu)買一只股票之前就要想好在什么條件下需要賣出。
短視急躁
投資股票這種高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，當(dāng)然應(yīng)有時(shí)間概念。根據(jù)投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和期望的投資回報(bào)率，投資時(shí)間的長(zhǎng)短是不同的。一些短線投資者會(huì)非常頻繁地關(guān)注自己買入股票的市場(chǎng)表現(xiàn)，而一些做長(zhǎng)線的投資者則對(duì)短期的波動(dòng)不太關(guān)心。根據(jù)一項(xiàng)對(duì)美國(guó)股市1927～1998年連續(xù)71年投資回報(bào)的研究，如果投資者只看每個(gè)月的表現(xiàn)，每個(gè)月都做交易，雖然在71年中間有63％的月份可以掙到錢，但實(shí)際上是賺得少，賠得多，盈虧基本持平。顯然，如果采取短線思路操作，在股市里賺錢的可能性并不很高。但如果把投資的時(shí)間劃分為5年一個(gè)階段，那么在71年中有90％的5年時(shí)間段是可以掙更多的錢的，即便是最厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人也會(huì)把股市看作是非常安全的投資場(chǎng)所。所以，那些急于看到盈利的短線投資者反而成為市場(chǎng)的輸家；相反，心態(tài)穩(wěn)定、眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資者才能真正分享股市帶來(lái)的回報(bào)。因此，我們建議：首先，投資要真正樹立長(zhǎng)線投資的理念，而不僅僅是掛在嘴上的，不要一到實(shí)際決策時(shí)馬上又轉(zhuǎn)向短線思維，經(jīng)常回顧一下自己以往投資的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，尤其不要忘記那些因受短期事件干擾而使自己做出錯(cuò)誤投資決策的教訓(xùn)；其次，是不要頻繁地去計(jì)算已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了多少投資回報(bào)，一年總結(jié)一次足矣；再次，不要教條地理解長(zhǎng)線投資，長(zhǎng)線思路并不完全是持股不動(dòng)，但投資者如果沒(méi)有精力或技能來(lái)把握股市中長(zhǎng)期的波動(dòng)規(guī)律，最好持股（績(jī)優(yōu)公司股票）不動(dòng)，至少會(huì)比大多數(shù)頻繁交易的投資者的回報(bào)要好。
附：投資者心理成熟度測(cè)試表
根據(jù)本節(jié)內(nèi)容，結(jié)合Odean教授1998年的研究，我們?cè)O(shè)計(jì)了一套測(cè)試投資者心理成熟度的表格，有10個(gè)問(wèn)題，3個(gè)選項(xiàng)。根據(jù)自己目前的狀況進(jìn)行選擇，其中選“從未”計(jì)0分，選“有時(shí)”計(jì)1分，選“一貫”計(jì)2分，10個(gè)問(wèn)題的得分加總后，參見得分評(píng)價(jià)，看看自己是否是一個(gè)心理成熟的投資者。
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